2011年10月24日，鲁西化工发布三季报，公司前三季度实现营业收入74.5亿元，同比增长39.2%；实现归属上市公司股东净利润3.2亿元，同比增长122%；前三季度按最新股本摊薄后EPS为0.22元。其中，三季度营业收入为24.4亿元，同比增长22%；归属上市公司股东净利润为1.4亿元，同比增长73.8%；三季度按最新股本摊薄后EPS为0.095元。

多个新项目的投产是公司业绩大幅增长的主要原因
2010年以来，公司多个新项目陆续投产：去年3月，公司20万吨离子膜烧碱和6万吨甲烷氯化物达产；4月，10万吨甲胺/DMF投产；7月下旬，8万吨三聚氰胺投产；11月，5万吨有机硅单体正式投产；今年2月底，公司甲烷氯化物二期6万吨达产。上述项目中甲烷氯化物和三聚氰胺的盈利能力较强，是公司业绩提升的主要因素。随着产品结构转型的不断深入，公司已从传统的化肥企业成功变身为综合性的化工生产基地，新产品的收入比重也越来越大。
三季度公司化肥产品价格坚挺，盈利能力较强
公司三季度尿素出厂价达2200-2300元/吨，远高于去年同期的1500-1800元/吨；复合肥出厂价达2600-2860元/吨，远高于去年三季度的1900-2300元/吨。公司的尿素和复合肥产能较大，仍然是公司重要的收入来源，它们价格的坚挺对公司业绩起到了很强的支撑作用。
航天炉等多个优质在建项目将陆续投产，为公司四季度及明年业绩增长提供强力保障
随着新项目陆续投产，公司前三季度业绩呈现出我们之前预计的环比增长的趋势：公司一、二、三季度净利润分别为0.74亿元、1.07亿元和1.4亿元，二、三季度环比分别增长44%和31%。而航天炉等项目的投产有望使公司四季度业绩延续这一趋势。其中，30万吨航天炉项目一方面可以提升公司煤化工产品的盈利能力，另一方面也可以解决公司的原材料瓶颈问题，达到产业链上下游协同的效应。另外，公司三聚氰胺二期8万吨、甲胺/DMF二期10万吨、甲酸和硫化钠项目也将为公司明年业绩的高增长提供有力支持。
盈利预测与投资建议
公司转型已较为成熟，且效果显著，未来仍有较多优质在建或储备项目，转型和产品结构调整将持续深入，明年业绩有望继续保持较高增速，维持推荐评级。
风险提示
产品价格波动风险；新项目达产晚于预期。